行情转头：医药生物（申万，下同）指数下降2.06%，跑输沪深300指数1.62pp，跑输创业板综指0.27pp，排行26/31，发扬较差。港股恒生医疗健康指数上周收跌0.54%，跑赢恒生国企指数2.97pp，排行4/11。

　　上市公司研发程度追踪：上周，辰欣药业的打针用WXTJ0262的IND肯求新进经办；科伦博泰的打针用SKB264、晟斯生物的打针用培重组东说念主凝血因子IX-Fc和会卵白的临床肯求新进经办。首药控股的SY-5007片、众生药业的ZSP1273片正在进行三期临床；耿介天晴的TQC3721混悬剂、通化东宝的THDBH130片正在进行二期临床；豪森药业的HS-20117打针液正在进行一期临床。

本周不雅点：医药策略环境角落向好，再次强调底部区域可乐不雅点

　　2023岁首以来（舍弃2023.07.07），申万医药生物指数下降7.51%，跑输沪深3006.32pp，跑输创业板综指11.30pp，排行22/31。现时生物医药行业处于历史估值底部，鉴于医药末端需求较为刚性，而况伴跟着医保议论续约公法、大型医用开拓成立狡计等角落利好的策略的渐渐出台，2023年下半年，咱们以为医药行业不错乐不雅点，看好院内复苏、院外复苏和国产变嫌药三大条线：

　　院院内复苏：1）IVD：冷落温雅跟着惯例会诊检测的规复，事迹具有较大弹性的场地，冷落温雅：九强生物、新产业等；2）血成品：疫情后末端血成品需求焕发，市集供需为动态紧均衡，价钱趋势向好，冷落温雅：天坛生物、卫光生物等；3）麻醉药品：麻醉药物的需求刚性与手术量密切关系，冷落温雅：东说念主福医药、恩华药业等；4）择期手术关系的器械和耗材：23年上半年国内择期手术量规复。冷落温雅：鱼跃医疗、新华医疗、好意思好医疗等。

　　院院外复苏：温雅非新冠驻扎性疫苗需求规复。冷落温雅：华兰疫苗、金迪克等。

　　国国产变嫌药：行业发展日趋纯熟，策略框架逐步完善，海外竞争力渐渐擢升，国产变嫌药在国内的生意化环境不息改善，出海逻辑也渐渐终了。冷落温雅康诺亚-B（H）、信达生物（H）、荣昌生物（A+H）、恒瑞医药等。

　　2023年年度投资策略：变中有机，紧执医疗硬科技、中医药、变嫌药三大干线。

　　咱们强调2023年医疗硬科技、中医药、变嫌药将是受策略饱读动、具备高景气度的三大干线。推选联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）。

　　风险分析：控费策略超预期、研发失败风险、策略营救不足预期。